A500ETF吸金千亿飙增5000亿！资金疯狂下注

牛市第二轮上行发令枪打响！ 昨日 15 时 21 分，重磅会议的内容通稿正式公布，港股瞬间飙升，恒指从下跌 0.33％逆风反转到上涨 2.76%。 中概股彻夜狂欢，中概指数收涨 8.5%，创 9 月底以来最佳单日表现，三倍做多富时中国 ETF 一夜狂飙 24%。 今日，A 股成交额飙增 5000 亿，再度突破 2 万亿，连续第 50 个交易日突破 1 万亿元，刷新历史最长纪录。 重磅会议通稿内容何以引爆中国资产？ 01 重磅信号！财政货币双宽松 中信证券首席经济学家明明认为，重要会议释放多项重磅信号： 一是宏观政策 " 更加积极有为 "，时隔多年再次提出 " 适度宽松的货币政策 "，首次提出 " 加强超常规逆周期调节 "； 二是首次提出 " 稳住楼市股市 "，把稳定股票市场作为明年经济工作的重点之一； 三是把 " 大力提振消费 " 放到了更靠前、更重要的位置。货币宽松空间打开，更加积极的财政政策，重视全方位扩大内需，超常规逆周期调节政策有望出台。 多项政策的表述都是历史罕见的提法，且发布后港股、富时 A50 指数快速拉升，究竟意味着什么？ " 超常规 " 的逆周期调节首次出现，市场预期明年的政策不仅会加码发力，而且大概率会突破现有的政策工具。 " 更加积极 " 的财政政策定调下，明年‌财政政策力度有望显著高于今年。 货币政策立场由 " 稳健 " 转为 " 适度宽松 "。历史上，国内货币政策仅在应对全球金融危机的 2009 年、2010 年采取了 " 适度宽松 " 的立场。 至此，全市场终于迎来苦盼已久的中美货币宽松周期！ 如果我们回溯 9 月 24 以来的政策的转向，会发现美联储 9 月 19 日降息 50 个基点是非常重要时点，很多事情随之产生重大变化。 8 月，10Y 国债利率触及 2% 关口还是一件如临大敌的事，现在 10Y 国债利率已经步入 1 时代，今日最低来到 1.867%，续创历史新低，这也是为何市场更关注货币政策时隔 14 年再提 " 适度宽松 " 的重要原因。 更令人眼前一亮的是，会议把 " 大力提振消费 " 放到了更靠前、更重要的位置，且罕见强调 " 稳住楼市股市 "，再一次验证了政策思路的转向。 众所周知，有效需求不足是制约经济的关键原因，而有效需求不足又囿于楼市、股市拖累居民资产性收入。 为此，9 月会议提及 " 房地产止跌回稳 "、" 努力提振资本市场 "，12 月历史首次提出 " 稳住楼市股市 "，体现出政策希望改善私人部门资产端，从而助力实体经济。 落脚到投资上，市场依旧会担忧基本面，认为盈利不改善，何谈有大行情？ 这个问题成立的前提是股市上涨一定要等到经济好转，事实是如此吗？ 从历史数据来看并不然，2009 年的美股，2012 年的日股，都是在流动性充裕和低估值环境下，股市都领先经济，先见底回升，A 股 9 月 24 日以来的反弹也属于 " 估值先行 "。 从政策底→市场底→盈利底的链条来看，如果有盈利底，市场认为将最快在明年三季度出现，而盈利预期一般领先利润三个季度，大概明年 3 月 -4 月是判断盈利预期是否迎来拐点。政策同样要明年 3 月重磅会议后才能最终靴子落地。 这意味着在此之前，盈利、政策都无需验证。但每一次重要会议时点、经济数据公布时点或许都是资金激烈博弈的时刻，市场波动性也会随之冲高。 02 宽基 ETF 历史表现亮眼 市场不确定性增加，宽基指数为投资者提供了均衡、简单、直接的投资工具。复盘过去几轮底部反弹，宽基指数因其高资金利用率（ETF 仓位超过 95%）、覆盖主流龙头股票等特点，历史表现突出。 以 A500 指数与偏股混合型基金指数为例，选取过往上证指数四个低点的前一个月至后一年（不足后一年的截至 2024.10.31）为区间，沪深 300 指数、A500 指数有三次明显跑赢偏股混合型基金指数，四次底部反弹平均涨幅超 50%。 本次会议公布前，华尔街资金同样选择买入沪深 300ETF 和三倍做多富时中国 ETF 的期货提前埋伏。EPFR 数据显示，11 月 28 日 -12 月 4 日，2.1 亿美元被动资金净流入 A 股，终结连续五周净流出。 鉴于任何一类基金产品都有适用的投资场景，我们不能奢望其包治百病，宽基 ETF 同样如此，创业板指、MSCI 中国 A50、上证 50、沪深 300、中证 500、A500、中证 1000、科创 50，不同的宽基有不同的逻辑。我们需要关注的是，如何才能洞穿最核心的本质？ 历史上，当宏观政策刺激加强，经济形势向好，上证 50ETF ( 510050 ) 、A50ETF ( 159601 ) 、沪深 300ETF 华夏 ( 510330 ) 这些大盘风格 ETF 相对占优。 从一级行业分布来看，上证 50 和沪深 300 指数更侧重于传统的大金融和大消费行业，新经济占比则要更高一些。MSCI 中国 A50 互联互通指数兼具传统金融板块和高景气成长板块，新经济占比要更高一些。 新一代核心宽基 A500 则属于大中盘风格，覆盖 35 个中证二级行业，既有大盘风格底色，也囊括新质生产力细分行业龙头股，更好表征中国经济转型脉络。A500 成为史上最快破千亿的宽基，A500ETF 基金 ( 512050 ) 上市以来 " 吸金 "113 亿元。 相比 A500，中证 500 指数是选取沪深两市市值排名第 301-800 的成分股，属于中盘股，偏向成长风格，中证 1000、创业板指属于小盘成长风格。 近期市场风格明显偏向小盘成长股，究其原因：当市场整体处于宽货币宽财政，资金风险偏好提升，M1 增速及 GDP 增速有望触底回升，叠加以人工智能为代表的新技术周期，此时市场倾向于给以中证 1000、科创 50、科创 100 等为代表的成长含量较高的指数较高估值。 截至 12 月 10 日，仅中证 1000 指数实现 10 月 9 日之后录得涨幅，资金也踊跃流入成长风格的宽基 ETF，中证 1000ETF ( 159845 ) 、中证 500ETF ( 512500 ) 、创业板 100ETF 华夏 ( 159957 ) 今年分别净流入 139.79 亿元、59.89 亿元和 20.74 亿元。 回顾历史行情，当 A 股上市公司迎来盈利拐点的确认，成长风格在市场上行以及在顶部震荡的状态下持续较强，而价值风格在市场最后冲高的状态下容易补涨。 03 小结 回看今日的 A 股，走出高开低走的走势，截至收盘，沪指涨 0.59%，深成指涨 0.75%，创业板指涨 0.69%，好在量能放大 5667 亿至 2.2 万亿元，证明市场交投依旧活跃。 市场犹疑的背后，或许是还在担忧名义 GDP 能否改善。但投资看的就是预期，也即边际变化，趋势很难形成，一旦形成就很难改变。 美联储开始 4 年来首次降息周期，一定会深刻影响我们未来两到三年的投资逻辑，国内政策思路改变毋庸置疑，货币政策 14 年来再提 " 适度宽松 "，中美货币宽松共振成为现实。 现下，10 年期国债收益率正式进入 1 时代，低利率时代的到来，意味着将有越来越多的存款 " 搬家 "，9 月政策转向后，10 月居民存款锐减 5700 亿元。出来的资金要去哪？ 房地产回归居住属性意味着，除了买债，权益市场有望成为居民财富的新载体。这也是 " 稳住楼市股市 " 的表述历史首次出现通稿的重要背景。 政策正在引导中长期资金、耐心资本入市，稳定 A 股的生态结构。今日有消息称主流宽基指数产品有望增设个人养老金 Y 份额，包括沪深 300 指数、中证 500 指数、中证 A500 指数、创业板指数等产品。 细看 9 月政策转向以来的高频经济数据，能看出来经济边际向好的趋势。领先指标 PMI 出现较大改善，11 月中国制造业 PMI 实现 " 三连升 "，一线城市二手房房价有所企稳，最新公布的 11 月 PPI 环比由降转涨，但 CPI 数据仍待改善。 千言万语，人只能赚到自己认知内的钱，认清自己的能力边界，选择适合的自己的投资，踏踏实实走好每一步，是你的总归是你的。 上下滑动查看完整风险提示： 上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。