财经早报：华尔街开始讨论加息可能 上百只基金密集发售权益类产品担当重头戏

专题：春节后股指修复动能或有好转 资金面有望迎来改善窗口期

　　【要闻盘点】

　　重磅年度经济数据即将发布！5.0%左右经济增长目标有望较好实现

　　随着一揽子政策持续显效，2024年第四季度经济增速或明显回升，5.0%左右的全年经济增长目标有望较好实现。1月17日，国家统计局将发布2024年12月及全年宏观经济数据。机构预测，12月当月消费增速或明显改善，工业生产和投资企稳。大规模设备更新政策持续推进，制造业投资增速或仍保持稳健；一揽子化债方案落地，“两重”等重点基建项目建设，但考虑到基数抬升，基建投资增速或小幅回落。

　　点评：自2024年9月下旬以来，针对经济运行出现的一些新情况和新问题，中国宏观调控政策进行了重大调整，密集推出了一系列重要举措和增量政策。四季度以来，中国经济持续回升向好，消费、投资、工业、企业生产经营等领域的多项经济指标出现积极变化。

　　金融监管总局：引导保险、理财资金支持资本市场平稳健康发展

　　金融监管总局1月12日召开2025年监管工作会议。会议强调，2025年是“十四五”规划收官之年，全系统要坚定不移走中国特色金融发展之路，有序有效防风险，持之以恒强监管，全力以赴促发展，牢牢守住不发生系统性金融风险底线，推动金融高质量发展，助力完成全年经济社会发展预期目标。会议提出，引导保险、理财资金支持资本市场平稳健康发展。

　　点评：积极服务发展新质生产力，完善投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策。推动支持小微企业融资协调工作机制落地落细落实，有效满足企业融资需求。提升跨境贸易综合金融服务质效，助力稳外资稳外贸。加快补齐养老第三支柱短板，持续推动健全多方参与的巨灾保险保障体系。

　　最高利率4.6%，美元定存持续火热，银行调整步伐或将放缓  

　　“若降息预期持续减弱，银行可能放缓或暂停下调美元存款利率。”外资行人士对记者表示。据记者了解，经过去年美联储三次降息，美元存款利率已从5%下行至4%水平。尽管出现下滑，但相较于人民币定期存款挂牌利率，美元存款利率仍有一定优势，2025年开年，又新增5万美元购汇额度的居民有不少预约换汇买入美元定存产品。

　　点评：业内人士认为，美联储降息预期降温及国内降息预期下，美元存款、美元理财将持续受到关注，但储户投资美元存款主要需关注未来到期取款时的汇兑损益以及整体收益率，在持有或增持外币存款及理财产品时，应保持谨慎的态度。

　　华尔街开始讨论加息可能！美联储重大变数，降息路径生变

　　周五非农数据重击美股信心，很多投资者怀疑美联储能否在2025年如预期般降息。然而，降息几次，降息多少都已经快成小问题了，还有些华尔街机构干脆开始展望新的加息周期。美银证券美国经济学家Aditya Bhave警告，基本预测是美联储将维持利率水平不变，但下一步的行动风险已经偏向加息。

　　点评：由于劳动力市场的稳健，他预计美联储在1月的会议上不会宣布降息，且3月降息的可能性也在逐渐缩小。只有当通胀进一步放缓或劳动力数据大幅走弱时，美联储才有动力在接下来的几次会议上恢复降息。

　　多地接连出台支持举措 2025年并购重组市场有望更活跃 

　　新年伊始，各地纷纷发力支持并购重组。1月8日，无锡市政府办公室印发《无锡市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，提出十条举措支持企业开展并购重组，力促企业做大做强做优；同时还配套发布《关于支持企业并购重组的若干政策措施》，提出8条具体政策。1月10日，安徽省工业和信息化厅等六部门印发《安徽省支持企业开展并购重组若干政策》。

　　点评：事实上，去年以来，在政策支持下，并购重组市场活跃度显著提升。据统计，2024年，A股公司共披露重大资产重组140多单，同比增长约三成。2025年以来截至1月10日，在短短7个交易日内，A股公司就披露了7单重大资产重组。

　　上百只基金密集发售 权益类产品担当重头戏  

　　刚刚步入2025年，新基金迎来密集发售期。目前有上百只基金正在募集或定档1月发售，掀起一波发行小高潮。业内表示，1月份向来是基金发行的高峰期，各家公司都想为全年基金发行“开个好头”，而且市场上的资金也比较充裕，基金发行相对容易。伴随着宏观经济的持续复苏和市场的企稳反弹，预计2025年的基金发行市场将会继续保持稳定增长的态势。

　　点评：每年年初是传统的基金发行旺季，基金公司、银行、券商以及代销机构等都会积极推出新产品，抢占市场份额，期望在新的一年里实现良好开局。此外，2025年开年以来，市场情绪有所改善，投资者风险偏好有所提升，基金公司也趁机加大发行力度，吸引更多资金进入，为后续市场行情的发展做好准备。

　　财政部：打好“组合拳” 实施更加积极的财政政策  

　　国务院新闻办公室1月10日举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，财政部副部长廖岷在会上介绍了2024年财政运行和财政政策阶段性进展情况，以及2025年财政工作的总体考虑。“2025年，财政部门将按照中央经济工作会议部署，实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策‘组合拳’。更加积极的财政政策未来可期。”廖岷说。2024年，财政部门加力落实存量政策和增量政策，推动经济回稳向好和社会大局稳定。

　　点评：在培育新动能方面，大力支持科技创新，推动制造业和现代服务业高质量发展，加快发展新质生产力，促进产业转型升级和新旧动能平稳转换。关于2025年财政政策如何体现“更加积极”，廖岷从几个方面作了具体说明。

　　洛杉矶大火后的至暗时刻：房租飙升，重建或需千亿美元 

　　在火灾引发的混乱中，加州州长纽森（Gavin Newsom）于1月7日宣布加州进入紧急状态，明令禁止哄抬包括房租在内的商品和服务价格。根据规定，在危机期间，任何超过10%的租金涨幅都将被视为非法。然而，美国房地产数据服务商Zillow的数据显示，一些房东和中介似乎并未严格遵守租金限制的规定。自1月7日以来，西洛杉矶多个地区的房产租金涨幅已远超法定上限。例如，在紧邻比佛利山庄的世纪城（Century City）附近，一套五居室的房租上涨了15%；而在以海滩和旅游著称的威尼斯区（Venice），一套一居室公寓的租金涨幅更是高达惊人的64%。

　　点评：为应对这一危机，加州州政府和地方政府已出台多项政策，包括简化建筑审批程序、鼓励后院小型住宅（A.D.U．）建设等，以期缓解住房危机，但进展缓慢。

　　【行业热点】

　　汽车行业竞争格局不断演变 多家车企驶入AI赛道

　　抢抓春节消费旺季 上市公司争相布局年货市场 

　　芯片巨头突传重磅！雷蒙多表示台积电已开始在美生产4纳米芯片

　　政策与技术双轮驱动 2025年消费电子行业景气度有望延续 

　　【市场动态】

　　A股：市场单边下行，三大指数均跌超1%，沪指收盘失守3200点。午后，“A股”相关话题冲上微博热搜。板块方面，人形机器人等少数板块上涨，电商、零售、铜缆高速连接、AI眼镜等板块跌幅居前。市场全天成交额11630亿元，较上个交易日放量335亿元。截至收盘，沪指跌1.33%，深成指跌1.8%，创业板指跌1.76%。值得注意的是，A股业绩预增主线正得到市场资金认可。

　　港股：港股三大指数午后延续弱势下跌行情，且均刷新近期调整低位，市场情绪表现尤其低迷。截止收盘，恒指、国指分别下跌0.92%及1.16%，恒生科技指数跌1.18%。盘面上，大型科技股全线下跌，美团跌近3%，快手、京东跌1.7%，百度、阿里巴巴、腾讯跌超1%；锂电池股、重型机械股、家电股、濠赌股板块跌幅居前，汽车股、苹果概念股、光伏股等热门板块齐挫，大金融股（保险、银行、券商）、中字头等权重纷纷走低，新华保险、中国人寿跌超4%，招商证券跌超3%，中信银行、农业银行多股跌超1%；此外，腾讯大手减持微盟、优必选，导致其分别大跌40.88%及10.11%。

　　美股：2025年美股开局不利，三大股指创2016年以来最差同期表现。去年12月美国就业增长意外加速，同时引发了新的通胀担忧，而美债持续走高令风险偏好面临压力，衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数VIX过去一周大涨21%。随着最新通胀数据即将公布，以及第四季度财报季来临，下周美股市场波动性预计可能将保持高位。

　　欧股：欧洲主要股指集体收跌，德国DAX30指数收盘下跌0.52%，报20213.31点；英国富时100指数收盘下跌0.84%，报8250.19点；法国CAC40指数收盘下跌0.79%，报7431.04点；欧洲斯托克50指数收盘下跌0.82%，报4976.85点。

　　【机构策略】

　　十大机构看后市：积极布局下一轮进攻行情 耐心等待二月春季行情

　　整体来看，市场近期调整并没有伴随牛市逻辑的破坏，更多是提供了下一轮行情的空间，后续无论是特朗普正式就职落地、汇率稳定与央行推进降准降息、春节后流动性改善预期、两会前的政策预期以及其他政策加码催化，都有望推动新一轮进攻行情。

　　做好当下市场的“防守反击”。市场热度回落过程中，一方面要看到9 月24日以来市场过高预期收敛的必要，一方面也要看到A 股处在股东分红+回购回报最高且定价不足的状态，这是市场长期稳定的支撑。

　　【话题公司】

　　颠覆公募传统审美标准 寒武纪“10倍”K线引发估值容忍之辩  

　　继2024年年度涨幅杀进A股前列之后，步入2025年，寒武纪再度担纲牛股“急先锋”，股价接连创下历史新高，最新市值突破3000亿元。经过10余倍的大涨后，寒武纪一跃成为科创板巨头之一，总市值排名第三位，仅次于中芯国际和海光信息。在消费升级年代，茅台的崛起曾让一批年轻的基金经理声名鹊起，踏入消费赛道的顶流之列。如今，科技升级当仁不让，又一批年轻的基金经理借力寒武纪等赛道股霸榜业绩排行，这无疑也强化了投资者对于时代变迁和赛道更新的认知。

　　粉丝暴涨40万！周鸿祎要送车！仰望U8、问界M9成为备选  

　　1月12日，周鸿祎在抖音表示，自己给粉丝送汽车的活动马上就要开始。周鸿祎称：“黄子韬前几天送车的活动已经做完了，送的是十三万的车，一共送了三十台。”他表示，黄子韬送车的活动搞得自己比较苦恼 ，本来想送稍微贵一点的车，比如说仰望U8，一辆车一百多万，也得抵得上十几辆了，华为的S9、M9也都得四五十万、五六十万。所以到底是数量少一点价格贵一点，还是数量多一点价格便宜一点呢？希望大家在评论区帮忙出出主意。

　　4位股民告赢“私募一哥”徐翔！ 

　　对投资者诉前“私募一哥”徐翔、文峰股份（601010.SH）前董事长徐长江、文峰股份等操纵证券市场责任纠纷案，江苏省高级人民法院（下称：江苏高院）作出二审判决——投资者胜诉，该判决也是终审判决。 2024年9月初，针对上述案件，南京市中级人民法院（下称：南京中院）一审判决徐翔、徐长江合计赔偿110.26万元，文峰股份则承担连带赔偿责任，后续有权向徐翔、徐长江追偿。随后，文峰股份、徐长江均提起上诉。值得一提的是，文峰股份原本上诉请求撤销承担连带赔偿责任的判决，但终审判决不仅没有撤销，还纠正了一审中“有权向徐翔、徐长江追偿”的判决。

　　【新股动态】

　　今日2只新股申购：科创板兴福电子、创业板超研股份 

　　1月13日共2只新股申购，为科创板兴福电子、创业板超研股份。

　　兴福电子发行总数为1亿股，网上发行2100万股，IPO发行价11.68元/股，发行市盈率40.46倍，公司从事湿电子化学品的研发、生产和销售。

　　超研股份发行总数为6425万股，网上发行1092万股，IPO发行价6.70元/股，发行市盈率28.03倍，公司从事医学影像设备、工业无损检测设备的研发、生产和销售。

　　【公告提示】

　　【停牌】

　　600898 *ST美讯

　　603007 *ST花王

　　【复牌】

　　000421 南京公用

　　601121 宝地矿业

　　【品大事】

　　6连板粤宏远A：可能存在短期涨幅较大后下跌的风险

　　6连板粤宏远A（000573）1月12日晚间发布股票交易严重异常波动公告，公司股票价格短期涨幅显著高于深证A指，存在市场情绪过热的情形，可能存在短期涨幅较大后下跌的风险。近期公司经营情况未发生重大变化，也不存在应披露而未披露的重大信息，敬请广大投资者注意二级市场交易风险，理性决策，审慎投资。

　　巨轮智能：机器人相关业务收入对公司短期业绩影响有限

　　巨轮智能（002031）1月12日晚间发布股票交易异常波动公告，公司关注到有媒体将公司列为“机器人概念”相关股票，截至本公告披露日，相关业务收入对公司短期业绩影响有限。敬请广大投资者理性投资，注意风险。

　　最新业绩

　　一汽解放：2024年货车及客车合计销量为25.11万辆，同比增长3.9%

　　一汽解放（000800）1月12日晚间发布2024年度产销快报，2024年货车及客车合计产量为24.87万辆，同比下降0.79%；合计销量为25.11万辆，同比增长3.9%。

　　增持减持

　　上海莱士：控股股东增持公司股份取得专项贷款承诺函

　　上海莱士（002252）1月12日晚间公告，近日，公司收到控股股东海盈康通知，海盈康取得中国农业银行股份有限公司青岛市分行（以下简称“农业银行”）出具的《中国农业银行贷款承诺函》，农业银行同意为海盈康提供贷款支持，贷款额度4.5亿元，贷款期限3年，贷款用途仅限于增持上海莱士股票，承诺函有效期自出具之日起1年。

　　合同中标

　　科伦药业：子公司就SKB378/HBM9378订立独占性许可（金麒麟分析师）协议

　　科伦药业（002422）1月12日晚间公告，控股子公司科伦博泰及和铂医药（连同科伦博泰统称为“许可方”）已与WindwardBio就由许可方共同开发的抗胸腺基质淋巴细胞生成素（TSLP）单克隆抗体（mAb）SKB378/HBM93781订立独占性许可协议。WindwardBio获授予SKB378/HBM9378在全球（不包括大中华地区及部分东南亚和西亚国家）的研究、开发、生产及商业化的独家许可。作为回报，许可方有资格收取合计最高9.7亿美元的首付款和里程碑付款，以及基于SKB378/HBM9378净销售额计算的个位数至双位数百分比的分级特许权使用费。

　　其它事项

　　聚灿光电：募投项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”已具备投产条件

　　聚灿光电（300708）1月12日晚间公告，公司募集资金投资项目“年产240万片红黄光外延片、芯片项目”目前已具备投产条件。该募投项目的投产，标志着公司产品品类显著增加，产品服务能力更强，公司正式转型为全色系LED芯片供应商。

　　胜蓝股份：向不特定对象发行可转换公司债券申请获深交所受理

　　胜蓝股份（300843）1月12日晚间公告，公司于1月11日收到深交所出具的《关于受理胜蓝科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的通知》。深交所对公司报送的向不特定对象发行可转换公司债券的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，决定予以受理。

　　*ST花王：撤销退市风险警示并继续实施其他风险警示

　　*ST花王（603007）1月12日晚间公告，因公司重整而触及的退市风险警示情形已经消除，上海证券交易所于2025年1月10日同意撤销对公司股票实施的退市风险警示并继续实施其他风险警示。公司股票将于2025年1月13日开市起停牌1天，并于2025年1月14日开市起复牌。复牌后，公司A股简称将变更为“ST花王”，股票代码仍为603007，股票价格的日涨跌幅限制仍为5%。

　　恒瑞医药：注射用瑞卡西单抗获得药品注册证书

　　恒瑞医药（600276）1月12日晚间公告，公司子公司广东恒瑞医药有限公司收到国家药监局核准签发注射用瑞卡西单抗的《药品注册证书》，该产品是公司在心血管疾病领域上市的首个1类创新药。

　　*ST信通：公司股票被叠加实施退市风险警示

　　*ST信通（600289）1月12日晚间公告，因公司未在停牌2个月内（2025年1月10日停牌届满日）完成资金占用改正，依据《上海证券交易所股票上市规则》相关规定，公司预计将于2025年1月14日复牌，并被叠加实施退市风险警示。如公司在股票被叠加实施退市风险警示后2个月内仍未能完成改正，公司股票将被终止上市。

　　君实生物：氢溴酸氘瑞米德韦片获得国家药品监督管理局常规批准

　　君实生物（688180）1月12日晚间公告，控股子公司上海旺实生物医药科技有限公司收到国家药监局核准签发的《药品补充申请批准通知书》，氢溴酸氘瑞米德韦片（商品名：民得维®，产品代号：VV116/JT001）用于治疗轻中度新型冠状病毒感染（以下简称“COVID-19”）的成年患者的适应症获得国家药监局同意，由附条件批准转为常规批准。